在证券行业并购整合持续深化背景下，一场备受瞩目的“券业联姻”迎来关键节点的业绩交叉验证。
近日，湘财股份与大智慧相继披露2025年业绩数据，呈现“冰火两重天”景象：拟作为存续主体的湘财证券净利润同比激增157%，展现强劲增长势头；而正待被吸收合并的金融信息服务商大智慧，仍陷亏损，但亏损额已大幅收窄。
据悉，湘财股份并购大智慧的交易仍在推进中，这场旨在融合券商牌照实力与金融科技流量的交易目前已进入监管审核阶段，其最终能否成功仍然存在不确定性。
湘财证券净利润同比增长157%
1月19日，湘财股份披露其全资子公司湘财证券2025年度未经审计的财务报表。
湘财证券2025年实现营业总收入约19.55亿元，较2024年的约15.18亿元增长28.8%；净利润表现更为亮眼，2025年实现净利润约5.53亿元，相较于2024年的2.15亿元，同比增幅高达157.5%。
具体业务方面，除投行业务收入有所下滑外，该公司其他主营业务均实现增长。其中，经纪业务手续费净收入达7.42亿元，同比增长39%，成为收入增长的主要驱动力。资产管理业务手续费净收入为4006万元，同比增长23%；投资收益实现3.84亿元，同比增长约19%。相比之下，投资银行业务手续费净收入为5994万元，同比下降29%。
资产规模方面，截至2025年末，湘财证券资产总计约401.2亿元，较上年末增长14%；所有者权益合计约99.21亿元。
此前，湘财股份表示，2025年前三季度子公司湘财证券积极把握市场机会，优化资产配置，其中经纪、信用、投顾等财富管理及自营业务业绩增长显著。
大智慧亏损收窄
与湘财证券业绩亮眼形成对比的是，其正筹划吸收合并的对象——大智慧，预计2025年仍将处于亏损状态。
1月17日，大智慧发布业绩预告，预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-3400万元至-5000万元，扣非后净利润为-6900万元至-8500万元。
尽管未能扭亏，但亏损幅度较2024年已显著收窄。数据显示，大智慧2024年归属于母公司所有者的净利润亏损约2亿元。
大智慧解释，2025年部分业务收入有所增长，且降本增效措施使成本费用大幅减少，但收入增长尚不足以完全覆盖成本。作为曾经的“炒股软件三剑客”之一，大智慧近年来业绩已逐渐落后于同花顺和东方财富。
并购重组推进中
在政策鼓励行业并购整合的背景下，湘财股份与大智慧的合并交易正在推进中。
2025年3月28日，湘财股份和大智慧双双发布公告，正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。
具体而言，湘财股份换股价格确定为7.51元/股，大智慧换股价格为9.53元/股，由此确定换股比例为1:1.27，即每1股大智慧股票可换得1.27股湘财股份股票。
交易完成后，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司，将承继及承接大智慧的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
“湘财股份吸收合并大智慧符合监管鼓励上市公司之间加强并购的导向，优化供给侧，跨界并购有效取长补短。”一位非银券商分析师对券商中国记者表示，湘财股份和大智慧此前已有较强的长期合作基础，但各自经营上仍然面临不小的挑战，并购成为双方突破发展瓶颈的重要抓手。
湘财股份表示，此次交易能将大智慧的产品、技术和流量优势与湘财证券的牌照、运营能力、网点布局等优势深度融合，强化双方的协同价值，提升湘财证券财富管理和金融服务能力，以科技推动湘财股份的跨越式发展。
2025年10月23日，湘财股份收到上交所出具的《关于受理湘财股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》，上交所对申请文件予以受理并依法进行审核。
湘财股份表示，此次交易尚需通过上交所审核，并取得证监会同意注册的批复后方可正式实施，最终能否通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。
排版：汪云鹏
校对：姚远
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